Греческий долговой кризис продолжает оказывать негативное влияние на рисковые активы и развивающиеся рынки. Многие инвесторы предпочитают максимально застраховать риски перед воскресным референдумом в Греции. На этом фоне снижаются сырье и сырьевые валюты, растет доллар. Отток средств с российского рынка также продолжается. Вероятно, уже на следующей неделе нас ждет интересная направленная динамика по индексу ММВБ после трех месяцев консолидации, во время которой и был зафиксирован значительный отток средств из фондов, инвестирующих в акции.

 

Российский рынок

Неделя стартовала с новостей о неудачи в переговорах Афин и кредиторов. Греция решила провести референдум по вопросу принятия условий режима экономии, по результатам которого придется потуже затянуть пояса или объявить дефолт, ввести национальную валюту и выйти из зоны Евро. В случае реализации второго сценария, экономисты предсказывают стране большие проблемы и падение ВВП до 20%. Тем временем Греция не погасила задолженность в 1,8 млрд евро перед МВФ, что фактически означает дефолт. Однако основные рейтинговые агентства считают дефолтом неисполнение обязательств перед частными инвесторами, в то время как Международный валютный фонд – это институт.

 

С технической точки зрения индекс ММВБ находится уже три месяца в консолидации, выход из которой будет отмечен повышенной волатильностью. Что касается направление, то наиболее логичным в данном случае видится раскрытие боковика вниз, особенно если учитывать, что все это время шел отток средств с российского рынка. Потенциальное закрепление индекса ММВБ ниже 1620 откроет дорогу вниз с возможными целями на 1550-1570пунктов.

 

По поводу того как проголосуют греки гадать не имеет смысла. По большому счету, в такой промежуток времени многое зависит от того как подать те или иные перспективы развития страны. Если Греция объявит дефолт – это означает практически 100% выход из зоны Евро. В таком случае придется вводить драхму, очевидно низкий курс которой может помочь становлению экспорта в стране. Также как бонус Афины получат большую самостоятельность и ряд проектов совместно с РФ, которые последняя и профинансирует. Однако вместе с этим, резкое снижение реальных доходов населения, большая инфляция и падение ВВП отбросит страну на несколько лет назад. Торгово-экономические связи с Еврозоной потребуют пересмотра и настройки, что ударит по деловому климату, потребительской уверенности и т.д.

С другой стороны, по всей видимости, греки не могут и не хотят отдавать многомиллиардные долги. Данные опроса колеблются, показывая, что после того, как на этой неделе были введены меры ограничения движения капитала, ряд финансовых учреждений, в том числе и фондовая биржа и банки, ушли на принудительные каникулы, многие пересмотрели свою позицию в сторону дружбы с ЕС.

 

Таким образом, российский фондовый рынок будет реагировать на события в Европе аналогично другим мировым площадкам, в особенности могут пострадать развивающиеся рынки. Уже сейчас инвесторы предпочитают уйти в безопасную гавань и дождаться прояснения ситуации.

 

 

Индекс ММВБ, период день

 

На этом фоне доллар прибавляет к основным мировым валютам, в том числе и к рублю. Пара доллар / рубль всю неделю торгуется в боковике, постепенно поджимая продавцов валюты и вынуждая их закрывать позиции. Стоит отметить, что кроме греческого фактора на российский рынок традиционно влияют нефтяные котировки, которые последнее время под властью новостей по поводу иранской ядерной программы. Гендиректор МАГАТЭ Юкия Амано в пятницу побывал в Тегеране. Он подтвердил, что организация и Иран сумели достигнуть большего понимания о путях решения спорных вопросов. Прогресс в переговорах есть, и как только будет достигнуто окончательное решение, санкции с Ирана будут сняты. Это означает, что страна в ближайший год попытается восстановить поставки своей нефти в Европу в полном объеме, что окажет дополнительное давление на цены.

Кстати, последняя статистика по нефтедобывающим буровым установкам в США также говорит о переизбытке предложения. Их число снова начало расти (на 12 за неделю), впервые с декабря прошлого года. А далее история знакомая. Снижение цен на нефть оказывает дополнительное давление на рубль, что с одной стороны хорошо экспортёрам. Но с другой стороны повышенная волатильность и отсутствие стабильности на валютном рынке резко ухудшают и без того плохой деловой и инвестиционный климат России.

С технической точки зрения, валютной паре открыта дорога вплоть до 58-59 рублей за доллар, а краткосрочная тенденция по-прежнему направленна вверх.

 

USD/RUB, период день

 

 

Внешний фон

Европейские рынки естественно находятся под большим давлением на фоне греческой истории. Нельзя сказать, что Еврозона много потеряет от выхода Греции из валютного союза. Однако, можно абсолютно точно сказать, что негативное влияние на другие страны с большой долговой нагрузкой, например Италию, Испанию и Португалию (страны PIGS), будет весомым. Доходности по их облигациям уже растут. В то же время при дефолте потеряют средства многие европейские кредиторы, в том числе и институциональные инвесторы.

Немецкий DAX снижается за неделю на 3,42%. Французский CAC40 теряет 4,42%.

 

Американский рынок эту короткую неделю закончил снижением индекса S&P500 на 1,18%. Сегодня на биржах США выходной, а завтра американцы празднуют День независимости. Короткая рабочая неделя в США еще больше нервирует инвесторов. В том числе и в Азиатско-тихоокеанском регионе. Японский Nikkei на этой неделе теряет 1,29%. Достаточно сильная американская статистика все больше убеждает инвесторов в том, что ФРС начнет цикл повышения ставок уже в 3 квартале этого года.

 

А вот китайский континентальный рынок продолжает прибывать в медвежьем настроении. Активные действия регулятора не помогли переломить тенденцию. Ранее НБК еще раз смягчил монетарную политику путем снижения ключевой ставки и одновременного уменьшения уровня достаточности капитала для банков. Однако все оказалось тщетно. А сегодня регулятор сообщил, что может начать расследование с целью выявления манипуляции рынком. Он считает, что падение с максимумов этого года, которое достигло 30 % сегодня утром, это не есть рыночная ситуация. Хотя рост в течение года на 150%, когда многие бумаги на Шанхайской бирже торговались со значением P\E 1 к 30, а у некоторых этот показатель достигал 400, их вполне устраивал. Эта новость обвалила значение индекса сегодня утром еще на 7%.

Так или иначе, котировки приближаются к фундаментально обоснованным значениям в условиях замедляющейся экономики и снижения прибыли компаний. Индекс Shanghai Composite теряет на этой неделе 6,68%.

 

Приток средств в фонды

Резкое снижение акций в Китае все же привлекло некоторую массу быстрых и горячих денег. В фонды развивающихся рынков с 25 июня по 1 июля наблюдался приток $3,9 млн. Он был вызван в основном ETF-фондами инвестирующими в Китай, которые привлеки за неделю $4,9 млн.

А совокупный чистый отток с рынка акций РФ продолжился и составил $116,7 млн. против оттока $34 млн неделей ранее.

 

Отраслевая динамика

На этой неделе значительно лучше рынка в целом выглядит сектор химии и нефтехимии. Также в плюсе машиностроение. Остальные отраслевые индексы, в том числе и основные голубые фишки торгуются ниже нуля.

Металлурги падают во главе с Русалом(-6,78%), ПолюсЗолото(-5,52%). Последняя компания снижается на фоне падение котировок на драгметалл. Обострения ситуации с греческим долгом не помогло золоту выбраться выше $1200 за унцию. Пока наиболее вероятно продолжение падения его цен с обновлением многолетних минимумов на фоне ожидания повышения ставки в США.

Также на этой неделе хорошо просели акции Ростелекома(-3,91%), утащив за собой весь индекс. Вчера эмитент открылся разрывом цен вниз на фоне дивидендной отсечки. В акции продолжается нисходящая среднесрочная тенденция, хотя есть повод присмотреться к покупкам в районе 84 рублей.

 

Отраслевые индексы ММВБ

 

Несмотря на медвежий рынок на этой неделе отличились акции Мечела(+3,41%), ММК (+1,86%), Северстали (+1,38%). Снижение рубля снова оказывает поддержку черной металлургии.

Поделись с друзьями: